（原标题：氪记2018 | 教育，黄金赛道巨变）

　　经济越冷，教育越热？

　　至少，新东方创始人俞敏洪这样认为，“资本寒冬不会影响教育行业”。2018年8年，新东方还成立了教育产业投资基金，这带给整个教育业更多信心。

　　在线教育这把火从2015年一直烧到2018上半年。教育企业上市潮、融资潮高歌猛进，VIPKID等教育独角兽不断刷新全球教育企业的融资记录……教育行业被贴上“万亿市场”、“黄金赛道”、“逆周期”这样的标签。

　　然而，从2018下半年伊始，教育上市公司股价开始集体暴跌、最高跌幅达82%，下半年创投融资交易数相比上半年降低27%，融资总额缩水近40%。K12在线一对一企业也接连出现暴雷、教育公司数据造假、刷单门、黑公关等负面事件。

　　一场真正的风暴开始了。

　　“冰火两重天”

　　2018年年初，当资本寒冬席卷到各个行业，教育赛道还是一片欣欣向荣的景象。

　　二级市场，好未来市值突破200亿美元大关，静态市盈率高达186倍，跃居世界市值第一的教育公司。教育公司扎堆上市，尚德、精锐、安博、朴新在半年之内接连登陆纽交所，新华教育、21世纪教育等7家公司赴港上市，沪江、新东方在线、英语流利说紧随其后，相继递交招股书。继2010年环球雅思、学而思、学大教育上市后，时隔8年，教育企业迎来第二波集体上市热潮。

　　一级市场，热钱持续涌入。据IT桔子提供的数据，2018上半年融资数和2017全年基本打平，上半年的教育投融资总额达到291亿元，超过2017全年的231亿元。美国教育媒体Edsurge的数据也显示，2018上半年，中国教育科技项目投融资交易总量约为美国的三倍。独角兽的估值水涨船高，VIPKID、作业帮、猿辅导的估值都超过了30亿美金。初创公司在单月完成两轮融资，数月完成数轮融资的例子并不少见。

　　“根本投不进去，”一位十年投资经历的教育投资人表示，投资人需要追着创业者跑，约创始人面聊的前一天，项目可能就被其他机构抢下了。VC生怕错过下一个VIPKID，于是纷纷加入这场“军备竞赛”，真格教育、昆仲等专项教育基金成立，一些大PE也开始切入早期教育VC。新东方、好未来、VIPKID的专项投资基金也陆续对外公布。

　　当其他行业在资本寒冬中不断遇冷，教育创投却呈现出“大跃进”一般的狂热。一时间，万亿市场、教育行业逆周期、“经济越冷，教育越热”、黄金赛道纷纷成了教育创投的标签。

　　从2017到2018上半年，教育创投就像一艘高歌猛进的巨轮向前驶去，惹来其他行业的艳羡目光。但只有教育行业内的创业者和投资人心里清楚，一场风暴即将开始。

　　2018年6月，新东方股价跌至80美元以下，好未来股价暴跌15%，触及30美元，浑水趁机做空，导致好未来瞬间蒸发约20亿美金市值。上半年刚刚上市的教育企业，在进入到下半年伊始，集体迎来了股价的暴跌，尚德、朴新高低点跌幅达82%，新东方在线上市暂停。

　　一级市场的表现更加明显，截至目前，2018下半年投融资交易数相比于2017下半年下降28%，相比于2018上半年降低27%，融资总额缩水近40%。

　　上海理优一对一、学霸一对一等一些K12在线教育平台被爆现金流断裂，嗨课堂被老股东昂立接管，CEO换帅；成长保被爆数据造假、被迫批量裁员；部分在线少儿英语品牌被爆大量“刷单”，一时间，行业问题、教育企业负面新闻丛生。

　　“很多投资人开始休假了”，一位教育行业的资深FA告诉36氪，“即使在教育领域也没有项目可投，没有项目敢投。之前动辄天使、Pre-A就几千万的融资，下半年除了头部公司之外，公开宣布出来的项目金额，大多回到了数百万到千万区间内。”

　　宏观环境遇冷，“泡沫”堆积

　　资本寒冬对教育行业没有影响？